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浙商研究院

内容摘要:
 
监管政策
 
债劵回购违约处置细则落地
 
153号文《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》发布
 
银保监会约谈部分信托公司要求加强房地产信托领域风险防控
 
发改委、最高法、工信部等13部门共同印发《加快完善市场主体退出制度改革方案》
 
行业动态
 
中国信达化解齐星集团担保链困境
 
中原资产发行27亿元资产支持票据(ABN) 
 
国厚资产美元债首发成功,系地方AMC行业首单
 
山东资本市场纾困基金已投资纾困8家上市公司
 
工商银行、中国信达、长城资产参与锦州银行重组
 
庞大集团破产重组
 
债券违约较上年违约量增220%,其中民营企业发行人占比超过90%
 
三胞集团成为进入2019年下半年的第一单企业债劵违约
 
来源:澳门新葡亰9885研究院
 
 
 
一、监管政策
 
1.债劵回购违约处置细则落地,规范质押式回购业务再迈大步。6月16日,中央结算公司发布《中央结算公司担保品违约处置业务指引(试行)》。6月17日,全国银行间同业拆借中心发布《全国银行间同业拆借中心回购违约处置实施细则(试行)》;同日,上海清算所发布《银行间市场清算所股份有限公司债券回购违约处置业务实施细则(试行)》和《银行间市场清算所股份有限公司回购债券拍卖处置业务实施细则(试行)》。
 
点评:三机构密集发布担保品、质押品(回购)违约处置办法,显示出我国监管机构推进金融供给侧结构性改革的决心和魄力,非常振奋市场情绪。三机构发布回购债券的违约处置细则,影响范围广泛,特别是对低等级融资方而言,质押债券可以反映业务的信用状态,更容易通过此交易获取流动性,进一步缓解级别相对较低、风险相对较高的机构融资难度。该细则的发布打通了质押回购业务偿债处置链条,让质押式回购业务回归其担保本质,用担保品信用替代融资方信用,有利于质押回购业务的进一步发展。从长期来看,这是规范我国质押式回购业务的重要一步,是金融供给侧结构性改革的又一重要举措,未来监管机构将继续完善我国相关法律法规,引导业务规范透明,一定程度地消除市场参与者操作不确定性,来保障金融业务顺利进行,有效降低金融机构系统性风险。
 
2. 近日,银保监会官网发布了银保监办发〔2019〕153号文《关于加强地方资产管理公司监督管理工作的通知》,进一步加强了对于地方资产管理公司的监督管理。《通知》主要从五方面明确了加强地方资产管理公司监督管理、促进地方资产管理公司稳健经营和健康发展的要求。一是为防止盲目设立地方资产管理公司,要求各省(区、市)人民政府地方金融监管部门应严格标准,把好市场入口和市场出口两道关;二是要求地方资产管理公司应回归本源,专注主业;三是各监管部门应坚持问题导向,压实监管责任;四是要求各省(区、市)人民政府地方金融监管部门要坚持严守风险的底线思维,治理市场乱象;五是鼓励地方政府及相关部门研究出台税收、资产处置、信贷支持、产业发展、司法和人才引进等方面的扶持政策,营造良好环境支持地方资产管理公司健康发展。
 
点评:本次153号文《通知》主要涵盖以下几点:
 
其一,进一步细化地方AMC的准入与退出规则。一方面,地方AMC的进入门槛提高,新批牌照难度加大。另一方面,持牌机构也不意味着牌照的持久性,也存在因重大违法等原因面临着撤销资质的风险。
 
其二,要求地方资产管理公司应回归本源,专注主业,以原则规定和负面清单的方式,对地方AMC的业务发展领域进行规范性说明。从实际情况来看,负面清单所列示的内容也是部分地方AMC在业务发展中涉及的,因此短期内看,153号文对于一些地方AMC将有较大影响。
 
其三,明确银保监出台政策,地方金融监管机构负责具体的政策执行。从实际操作层面看,还需要监管与被监管方之间的互相磨合与沟通。
 
其四,《通知》中提及“防止风险跨行业、跨市场、跨区域传导”,对于跨区域是否含有跨省、跨区域开展业务,目前尚没有明文禁止,尚待后续配套文件以及与监管沟通情况,若涉及跨区域业务开展,对不少开展省外业务的地方AMC都将造成较大影响。
 
其五,鼓励地方政府及相关部门研究出台相关扶持政策,支持地方资产管理公司健康发展。地方AMC在政策监管趋严的同时,其政策环境、市场环境也将获得相应的改善,获得更好的健康发展生存空间。
 
 
 
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二、行业动态
 
1.齐星集团在2017年3月发生债务危机,其债务涉及金融机构30多家,除集团内外互保,还波及到山东省内其他地区的大型企业。中国信达打破不良资产收购处置模式,投放资金收购齐星集团等27家公司不良债权超过60亿,至此中国信达在地方政府主导和协调下,主动化解齐星集团担保链困境。
 
点评:中国信达提出齐星集团解决方案。一是创新不良资产收购新逻辑,从源头客户端反向收购不良债权。中国信达反向收购了齐星集团等27家公司涉及的金融类不良债权,也包括符合中国信达收购要求的非金类不良债权等。二是通过重组担保债务,及时斩断担保链,防止债务违约蔓延。中国信达收购债权人一并出让的相关担保方对齐星集团等27户关联公司的担保债权。然后与有关担保人进行债务重组,从法律层面斩断担保链,有效防控担保链波及更大范围担保圈。三是引进产业投资人,实现企业重整。中国信达山东分公司以及中国信达旗下专司问题机构救助的中润子公司与引进的产业投资方等共同成立合伙企业,由合伙企业控股重整方,对齐星集团等27家关联公司进行重整,对优质铝加工产业进行整合提升的同时,加速对齐星集团落后产能进行淘汰,助推僵尸企业出清。
 
2. 7月11日,中原资产成功发行2019年度第一期资产支持票据(ABN),规模27亿元。此次ABN的注册发行得到了银行间市场交易商协会的大力支持,成为地方AMC行业首单以非金融企业债务重组类资产为基础资产发行的资产支持票据,也是行业发行规模最大的资产支持票据,位居河南省同品种发行规模第一。
 
点评:该资产支持票据优先级25亿元、次级2亿元。优先级取得上海新世纪资信评估投资服务有限公司AAA评级,债券发行得到平安银行、渤海银行、恒丰银行、兴业银行、中原银行、平顶山银行等金融机构大力支持,认购规模达56.1亿,认购倍数2.24倍,发行利率4.23%。此次债券光大证券牵头主承销,中国光大银行联席主承销。以非金融企业债务重组为基础资产的资产支持票据是落实金融供给侧改革中债劵创新业务的有力探索,对于AMC行业资产流转和创新融资具有很强的示范效应。
 
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